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未来几年股市价值投资思路

作者:水头如箭 发布时间 10/02/10 来源 天涯社区

    1。未来几年的价值投资思路。回顾前三十年改革开放,简单说是将原来不计入GDP的各项生产要素如土地,资源,劳动力,环境等等市场化,货币化并大量出口,与此相应的是全球化过程中的产业大转移——劳动密集型产业和重化工产业向中国转移,由此维系了长达三十年的高速增长。事实上,公民福利和实际工资增长屈指可数,这当然是另一个问题了。这种高增长已经难以为继,今年上海GDP增长全国倒数第一就是例证。那么,如果有幸不发生经济社会的大动荡和崩溃,什么行业和哪些公司会获得大发展呢?劳动密集型和重化工产业产能过剩严重,没什么前途了。高科技创新?儒家文化圈的温顺良民们更习惯纪律而不是创新。就国际比较优势而言,只有发展中国家因为技术,规模和产业配套生产不了或不具优势,而发达国家因为劳动力成本和规模因素较中国不具优势的产业,才能成为下一个30年获得大发展的行业和公司,或者说新的产业转移或产业升级可能发生。这就是家电,汽车,火车,飞机,机械,电力设备,通讯设备,生物制药等等产业,在这些行业寻找基本面良好或即将转好的低价股,就成了未来几年价值投资的首选。
   2。国企还是民企?如果往前推五年,我大概算是自由主义的信奉者,对国企也是嗤之以鼻——经过本朝御用经济学家和媒体的洗脑,相信国企就代表效率低下,人浮于事和必然的亏损倒闭。郎顾之争是对这种洗脑的第一次反击。然后,抱着对民企先天优越性的幻想,下江南入民企,接触了不少民营老板。这才知道,资本都是逐利的,民营企业家富有企业家精神,同样也具有唯利是图,不择手段,目光短浅,精神空虚等等问题。比如近期媒体揭露的三一重工,5年前以几千万元的低价转让上市公司优质资产,5年后以十几亿的价格再次买回,大肆侵吞中小股民利益。资本市场上,淘空上市公司的民营老板比比皆是,股民一定要睁大眼睛。其实,国有企业有这样那样的毛病,民营企业同样也不少,这跟所谓的产权关系不大,倒跟整个社会缺乏民主法治的大环境下公司治理混乱关系更大。读了袁剑对中国经济社会的分析后,就更清楚,所谓“产权改革”,无非是权贵瓜分公产的一个工具而已。通钢事件等案例太多,已无需再说明。管理良好的国有企业并非不具备竞争力,如果让我在中联重科与三一重工之间选择一个,我宁选前者。当然,具有企业家精神和良好管理的民营企业如比亚迪等,也是值得看好的。
    
     3。分析一下国内市场的走势吧。节后基金减仓而股指上扬,我怀疑是热钱接过了部分筹码。四万亿大部分投给铁公基,明年不继续放贷款就成了烂尾工程,所以明年上半年也许有所收敛,但还会继续放水,流动性依然充沛;今年上半年公司业绩不佳,在低基数和投资刺激下,今年四季度和明年上半年业绩也许会很好看,很“增长”。在双轮驱动下,主力应该不会放过借势拉高的机会,明年上半年估计A股会有一波可观的行情。如果年前调整,当是进行布局的时间。
    
     4。以上述思路进行个股选择,就顺理成章了。目前列出股票组合的A股主要有:四川长虹,东风汽车,中国南车,上海电气,交通银行,厦工股份,常林股份,晨鸣纸业,华微电子,山东药玻,皖维高新,新希望,罗牛山,中国联通,马钢股份,宝钢股份。长安B股,上海普天B,上柴股份B.
    
     5。 主要个股分析:
     中国南车:巴菲特近期投资铁路,不但是选择稳健行业回避风险,也是因为在高油价和资源匮乏时代,铁路尤其是高铁比公路航空具有速度更快,成本更低,安全性更高的优势,如果亚洲美洲选择大规模发展高铁和城市地铁,铁路行业将重回经济霸主地位,铁路股可说是攻防兼备。除了中国未来5年将投资数万亿发展高铁以外,委类瑞拉,马来西亚等发展中国家都在大量建造高铁,亚欧国家还拟议建设横贯欧亚的高铁网络。如果经济社会不出大问题,未来10年铁路股都将高歌猛进,而消化了德法日技术的中国南车和北车,其产品就将大量占领国内和发展中国家市场,高成长性高确定性和低价,决定了中国南车有可能成为彼得林奇所谓的10倍股。当然,这个故事才刚刚开始,也许要讲很多年,价值投资者需要耐得住寂寞。
    
     四川长虹:每股净资产5.03,目前股价5.49,市净率接近1倍,是两市少有的低价股。行业地位相当的海信(股价19.44,净资产6.51),市净率约3倍;康佳A(股价6.42,净资产3.18),市净率2倍;TCL(股价4.57,净资产1.69),明显低估。就发展及盈利前景,国内第一条拥有自主产权的长虹等离子生产线已量产,良品率达到85%,明年产量上200万片,将大大提高长虹盈利能力,目前处于业绩拐点期,前景光明。再看长虹权证,行权价5.23,目前权证2.93,2011年9月到期,由于长虹急需资金,行权无悬念,2011年股价必上8元,两年内升幅至少50%,无风险年收益率25%。如果届时等离子电视大卖或公司推出股权激励方案,相信股价会更上一层楼!
     东风汽车:上周我向同事推荐时才4.98,现在涨到6.25了,正在启动。最便宜的一线汽车股,最大的商用车生产商,产品兼有商轿,受益钢铁价格下跌,汽车下乡和四万亿投资,销售大增,每股净资产2.87,市净率约2倍,上海,长安,一气,福田,市净率都在3-4倍。今天《每日经济新闻》前亚洲最佳汽车行业分析师,现小摩研究主管李民已经推荐,我就不多分析了。
   上海电气:核电火电风电和重工龙头,地位与东方电气相当,盈利能力稍逊。目前股价10.50,每股净资产1.79,市净率约6倍,市盈率约46倍,净资产收益率9.47%;东方电气股价47.65,每股净资产3.73,市净率约13倍,市盈率27.79,32.20%。鉴于国家大力发展新能源战略,核电和风电未来10年有5-10倍的增长,上海电气正在发展海上风电和核电,加上其在轨道交通的技术,未来增长确定性高,成长性强,未来盈利能力和股价将向东方电气靠拢,股价上涨速度应该与其盈利能力增长速度相当。

原文作者所属博客:夔门